北京時間10月31日凌晨2點，美聯儲貨幣政策決策機構——美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布了最新的貨幣政策聲明，決定將基準利率的目標區間下調25個基點至1.50%-1.75%，符合市場廣泛預期。

這是美聯儲今年以來第三次降息，也是美聯儲自2008年12月之后十年來第三次降息。隨后02：30美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會。

此前據CME“美聯儲觀察”顯示市場預期為，美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為99.4%，維持當前利率的概率為0.6%;到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為72.4%，降息50個基點的概率為27.1%，維持當前利率的概率為0.4%。

先行出爐的美國三季度GDP增速放緩程度不及預期，美聯儲年內實現四次降息的概率已不足23%，投資者勿不切實際地期待美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派信號!此前美聯儲9月政策會議后降息25個基點，但該決定遭到了10位有投票權的決策者中三位的反對，突顯出美聯儲內部存在分歧。波士頓聯儲主席羅森格倫和堪薩斯聯儲主席喬治呼吁不降息，而圣路易斯聯儲主席布拉德希望降息50個基點。

美聯儲觀察員認為美聯儲在本次會議上會為市場帶來任何意外的技術性進展。更重要的是，經濟學家認為，今夜美聯儲確實將目標利率區間下調25個基點，那么也會將超額準備金率和隔夜逆回購利率下調同樣的幅度。此外，美聯儲推出所謂的“長期回購工具”以幫助限制短期利率上限的可能性也微乎其微。美聯儲哈克近期在演講中指出，對于長期回購工具的辯論依舊處于“嬰兒階段”。而美聯儲威廉姆斯則于近期表示，在這一方面沒有采取任何行動的緊迫性。

投行此前觀點匯總：

西太平洋銀行：美聯儲今日宣布降息25個基點 未來一年內依舊存在3次降息可能性

從近期公布的ISM數據來看，美國投資進一步走軟，商業環境明顯惡化。更令人擔憂的是，就業增長及每小時薪資均有所回落。如果這種趨勢持續下去，消費者信心和支出都將面臨風險。因此，我行預計美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將于今日宣布降息25個基點，并在未來幾個月中繼續采取進一步行動。如果美國經濟持續走軟，我行預計美聯儲還將在12月及明年3月和6月選擇繼續降息。

澳新銀行：美聯儲本周降息“板上釘釘”，或暗示需時間觀察降息影響

澳新銀行表示，為了抵御外部風險上升，美聯儲本周降息看起來已經板上釘釘了，前瞻指引或表示，美聯儲將需要一定時間來觀察近期降息的影響。

考慮到通脹預期低迷、趨勢以上經濟增速溫和以及下行風險加劇，美聯儲有進一步放寬政策的風險。再加上9月會議以來的數據表現，澳新銀行預計美聯儲本周將降息25個基點，為今年連續第三次下調利率。

SMC高級研究分析師：聚焦美聯儲12月降息指引

SMC高級研究分析師Sandeep Joon認為，市場已經消化了美聯儲本周降息25個基點的可能性，關于美聯儲是否會在12月降息的進一步指引非常重要，金價進一步下行是可能的。

野村預料美聯儲本周降息25基點，并可能釋出暫停降息訊號

野村預期，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)本周舉行的議息會議將宣布降息25基點，并認為經過連續三次降息后，委員會或擬釋出暫停降息的訊號。

FOMC的9月份會議紀要顯示，大部分委員傾向就“因應貿易不確定而重新調整的政策利率水平何時結束”提供清晰的訊息。此外，由于此前已進行了“保險性降息”，FOMC委員也愈來愈強調利率政策將“取決于數據”。

報告稱，這表明進一步降息將取決于經濟數據的惡化程度或經濟前景有否實質惡化。因此，委員會可能希望向外界發出信號，即10月會議之后有可能暫停升息。現時的數據表明，盡管美國經濟增長放緩，但主要集中于工業版塊。

野村估計，FOMC最有可能向市場釋出較溫和的信號，并通過美聯儲主席鮑威爾于記者會上發出，而非對政策聲明進行重大修改。美聯儲今年8月及9月先后各降息25基點，預計10月降息后將會暫停降息一段較長時間，FOMC將選擇觀察三次降息后對經濟的影響。

渣打銀行：預計美聯儲10月和12月連續降息兩次

渣打預計美聯儲將在10月和12月連續降息，該行在研報中指出經濟增長放慢的跡象及溫和的通脹預期為降息提供了條件，而企業邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應該讓美聯儲引起警惕。雖然美聯儲內部有不少官員對進一步降息持保留意見，但如果經濟增長持續乏力，12月降息的概率依然不容忽視。

法興銀行：美聯儲周四凌晨可能降息

法興銀行認為，美聯儲周四凌晨可能降息，但經濟前景好轉，意味著近期的降息僅僅是保險性政策，且美聯儲可能在未來的任意一次貨幣決策中暫停行動。不過這樣的暫停是短暫性的，該行預計到2020年春季之前，經濟數據將迫使美聯儲進一步降息。資產負債表細節也是需要關注的關鍵內容之一。

道明證券：美聯儲10月料再度降息

道明證券發表了對本周美聯儲10月利率決議的前瞻，本周美聯儲料再度降息25個基點，為7月降息以來第三度降息。美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在決定未來貨幣政策進程方面，極有可能保持耐心，因其意欲評估三次降息后對經濟帶來的影響，此后美聯儲或暫停加息步伐，并于2020年一季度再度降息。

富國證券：美聯儲本周降息基本沒有懸念

鑒于美國經濟當前表現，富國證券高級經濟學家Sam Bullard預計美聯儲本周降息25個基點的概率為60%，保持利率不變的概率為40%，總的來說，預計美聯儲仍有降息50個基點的政策空間。

上周，在兩度延長回購計劃后，美聯儲再一次“升級”回購操作，大幅提升了隔夜和定期回購操作規模;近期公布的美國經濟數據出現一些令美聯儲擔憂的跡象，暗示市場仍然存在不確定性。

北歐聯合銀行：美聯儲料再度降息25個基點

北歐聯合銀行表示，美聯儲將公布10月利率決議，極有可能進行年內的第三次降息，市場將密切關注主席鮑威爾對未來可能降息的措辭，以及近期流動性聲明是否真的是量化寬松。

在重新評估聯邦公開市場委員會在7月和9月降息的三個原因時，即經濟活動減速跡象，風險管理角度的謹慎立場及通脹前景方面，我行認為再度降息是有必要的。自9月會議以來，核心經濟數據進一步走疲，ISM制造業及非制造業PMI令人失望，密歇根大學的長期通脹預期指數創下歷史新低。

整體而言，美聯儲降息料為板上釘釘之事，但很可能在降息25個基點的決定上再次出現分歧，喬治和羅森格倫料均支持維持利率不變，而布拉德可能會支持降息50個基點。

瑞士百達資產管理：料美聯儲本周今年最后一次降息，明年或重拾降息軌道

瑞士百達資產管理預計美聯儲本周會降息，是今年最后一次。但該行認為，由于經濟數據將維持疲弱，所以明年有機會再度降息。市場已經大量反映降息預期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市，市場需要更多其他動力。

高盛：美聯儲將會降息，但會釋放當前寬松周期可能結束的信號

外界普遍認為，美聯儲下周將會把聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至1.5%-1.75%。高盛經濟學家預測，美聯儲將調整聲明中的一些措辭，以表明這今年以來的第三次降息將完成聯儲主席鮑威爾在7月份提到的“周期內調整”。

這種描述激怒了華爾街的一些人，但鮑威爾在很大程度上仍堅持認為，盡管美聯儲已采取措施放松金融環境，但經濟狀況依然穩健。美聯儲領導層釋放的強烈信號表明，自9月以來貿易摩擦適度降級并未阻止他們完成一輪1990年代那樣的75個基點的‘周期內調整’。

不那么鴿派的措辭基調將與美聯儲近期的聲明相一致。根據9月份的政策會議紀要，一些美聯儲官員擔心，市場對降息的預期超過了美聯儲可能采取的降息幅度。

杰富瑞集團：美聯儲或按兵不動，導致市場“發脾氣”

市場定價顯示，目前對美聯儲周三降息幾率的預期在90%左右，杰富瑞集團對此不太確定。該公司貨幣市場經濟學家Thomas Simons稱，促使美聯儲在7月和9月降息的全球不利因素已有所緩解。他表示，貿易和英國脫歐不確定都出現緩和，美聯儲與其他央行政策立場上的差距也已經縮小。

基于這樣的背景，Simons認為政策制定者可能在未來幾天維持利率不變，并保留12月降息的可能性。雖然按兵不動可能會讓市場“發脾氣”，但這可以給激進的市場定價降溫，并加強這只是周期當中的政策調整的看法。

如果美聯儲繼續連續這么多次降息，就永遠無法打破市場對更多降息的預期，美聯儲是時候退后一步，在繼續降息前看看前幾次降息是否會有效果”。若美聯儲按兵不動，可能引起美國股市下跌，美債收益率曲線“扭曲”的市場本能反應。

盡管美聯儲購買國庫券的措施及通脹預期下降應該會繼續抑制短期和長期收益率，但3至7年期美國國債可能下跌，“市場會發點脾氣，但將是短暫的波動。股市不喜歡這樣的政策，但不會真的開始長時間下跌”。

花旗銀行：美聯儲不會在十月之后再次降息

花旗首席經濟學家Catherine Mann表示，目前，美聯儲和歐洲央行的貨幣刺激措施正在推高資產價格，而不是投資于有形和無形資產，因此難以幫助經濟增長。

由于“美國和幾乎所有國家”之間的貿易沖突，貿易增長“已經崩潰”。但是，在特朗普上臺之前，貿易就已經萎縮，貿易已不再是全球經濟活動的驅動力。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲10月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為95.7%，維持當前利率的概率為4.3%。到12月降息25個基點至1.50%-1.75%的概率為78.8%，降息50個基點的概率為17.7%，維持當前利率的概率為3.5%。

中信證券：美聯儲降息預期或落空

中信證券稱，在近期通脹預期反彈、收益率曲線重新陡峭化和重啟回購和擴表操作的背景下，美聯儲下周降息的迫切性并不強，或等待前期寬松的效應逐步顯現，待美聯儲12月會議時再決定是否下調聯邦基金利率。但由于美國存款機構超額準備金利率為1.8%，已對美債產生擠出效應，美聯儲10月可能小幅下調準備金利率來支撐未來國債的加速發行。

摩根大通：美聯儲政策聲明可能略鷹派

美聯儲政策聲明應會比7月、9月的聲明略顯鷹派，甚至可能表示降息已平衡了經濟前景的風險。即便如此，FOMC可能會為在12月或之后進一步放松政策在一定程度上保留可能性。

摩根大通認為不需要對超額準備金利率進行技術性調整，并表示聲明可能不會提及近期的臨時性/例行公開市場操作，盡管鮑威爾在會后記者會上可能會提到這些問題。

Western Asset：美聯儲料會降息并重申鴿調立場

Western Asset Management的投資組合經理John Bellows在一份報告中稱，美聯儲周三可能會決定降息25個基點，同時在決策聲明中重申鴿調立場。“我們認為美聯儲會繼續重申引導其今年降息行動的鴿派論調，”其中會強調維持擴張，談及增長放緩，并承認通脹水平太低，對于預計美聯儲會鷹調漸濃的分析師，以及指望其發出降息到此為止明確信號的人而言，任何鴿派觀點都會是“出乎所料”，“我們認為，在通脹達到或超出目標水平并維持一段時間之前，美聯儲會繼續保持一種偏寬松的立場。

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